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積金局文章

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2019年6月
 
 
淺談混合資產基金

貿易糾紛反覆無常,難免令強積金的回報出現波動。有些計劃成員或會因此調整自己的投資組合,例如減持股票基金,增持債券基金。混合資產基金或許是計劃成員另一個投資選擇,故今次特意為大家介紹。

在強積金制度中,混合資產基金的資產佔比僅次於股票基金。在2019 年5月底,有大約$3,136億強積金投資於混合資產基金,約佔總資產三成半。目前,四百多個強積金成分基金中,有四成是混合資產基金,包括大家熟悉的「預設投資策略」(DIS)旗下的「核心累積基金」(CAF)和「65歲後基金」(A65F)。

顧名思義,混合資產基金含有多於一種資產類別,它們會投資於全球股票及債券市場,達到分散風險的目標,並按不同的股債比重分為中至高的風險程度。然而單憑基金的名稱,例如「增長基金」、「均衡基金」、「人生階段基金」等,實在難以區別它們的風險程度。計劃成員除了可細閱銷售文件或基金便覽外,亦可以簡單直接地使用「強積金基金平台」來檢視各混合資產基金的股債比例、收費、風險及表現。

平台會把混合資產基金按股債比例(81%至100%股票、61%至80%股票、41%至60%股票和21%至40%股票)分為4個種類,另有CAF、A65F和「未分類混合資產基金」。「未分類混合資產基金」通常是個別強積金計劃的目標年期基金,投資操作類似預設投資策略,當計劃成員臨近投資目標年期,基金便會自動降低股票比重,相對地增持債券和貨幣市場產品,以減低回報波幅。

分析截至今年首4個月,各類混合資產基金的1年期平均回報見紅,但債券比例愈高的基金,虧蝕情況相對較小。以股票佔比最高的「81%至100%股票」和股票佔比最低的「21至40%股票」混合資產基金為例,在過去1年分別錄得負3.1%和負0.8%的虧損。假如將比較年期拉長至5年,則股票佔比愈高,回報相應愈佳。過去5年的年率化回報來看,「81%至100%股票」的混合資產基金就以4.8%的正回報稍微佔優。

另外,值得留意的是,雖然CAF和A65F的股債比例分別是55%至65%股票和15%至25%股票,和「41%至60%股票」及「21%至40%股票」混合資產基金的股債比例相近,但與過去一年「41%至60%股票」和「21%至40%股票」混合資產基金的負3.1%和負0.8%回報相比,同期CAF和A65F卻分別有3.1%和3.3%的正增長。這是由於CAF和A65F投資於環球資產可分散風險,而很多「41%至60%股票」和「21%至40%股票」混合資產基金較則重於香港資產,所以它們的回報也有一定程度的分別。

既然回報難以掌握,選擇基金作投資時,一定要留意它的收費。混合資產基金最新的基金開支比率介乎0.67%至2.15%,平均收費是1.64%。計劃成員如有興趣投資於混合資產基金,應先瞭解基金的股債比例,並仔細檢視它們的收費和回報,然後才作投資決定,同時亦要留意混合資產基金的投資風險。在考慮投資風險時,除了留意股票市場波動外,還要注意利率和匯率的變動,及債券信貸評級的調整。

假如你心儀投資混合資產基金,以達至資產長期平穩增長卻不懂得如何作出投資決定,可考慮選擇DIS,讓強積金在設有收費上限和以全球資產作分散風險為前提下,獲得較穩定的回報,亦能夠讓投資風險隨個人年紀增長而自動調整。

強積金是一項長達三、四十年的長線投資,期間無可避免會遇上金融市場的短期升跌,計劃成員應冷靜看待市場波動,並定期檢討和管理強積金投資,切勿嘗試捕捉和跟隨短期市場走勢。

強積金基金平台:http://mfp.mpfa.org.hk

修訂日期: 18/09/2019